Разговоры о том, насколько значимую конкуренцию российским банкам составляют иностранные банки и стоит ли разрешать иностранным банкам увеличивать свое присутствие в России, для банковского бизнеса в России заслонили новую и совсем неожиданную угрозу.

Не успели российские банки оправиться после кризиса 1998 г., как выяснилось, что в период кризиса предприятия нашли свои способы для покрытия нужд в привлечении ресурсов. Более того, идет и встречный процесс - крупнейшие кредиторы видят все меньше причин работать с российскими банками как финансовыми посредниками на локальном рынке.

В результате российская банковская система сталкивается с проблемой, которая традиционно более характерна для значительно более развитых финансовых систем, - отказом клиентов от посредничества банков в кредитовании (дезинтермедиация).

Со стороны мелких частных клиентов спрос на альтернативные банкам средства сбережения (если не считать, разумеется, наличные доллары) пока невелик, но и на этом сегменте рынка у банков есть заметные конкуренты из числа финансовых компаний и институциональных инвесторов. Да и борьба банков между собой за частных клиентов, играющих на фондовом рынке, оказывается достаточно жесткой. Эти клиенты предпочитают самостоятельно размещать свои сбережения в ценные бумаги, а не класть их на банковские депозиты. Круг пользователей этой услуги достаточно узок, и она не составит значимой альтернативы для банковских депозитов. Однако процесс вымывания клиентуры идет и со стороны частного вкладчика.

Альтернативные посредники пока не представляют особой угрозы с этой стороны. Активы паевых инвестиционных фондов в России составляют всего около 4,5 млрд руб., а вклады граждан в банках России приближаются к 600 млрд руб. Однако со стороны корпоративной клиентуры и институциональных кредиторов процесс идет очень активно. Процесс снижения интереса к работе с банками носит двусторонний характер: как заемщики, так и кредиторы все в большей степени предпочитают обходиться без посредничества банков.

Иностранцы переключились на прямое кредитование
До кризиса 1998 г. проблема ограниченности внутренних кредитных ресурсов решалась с помощью дочерних банков. Российские банки часто были более известны иностранным кредиторам, чем их промышленные активы, также понятнее был и их правовой статус, в то время как над предприятиями постоянно витал призрак пересмотра результатов приватизации, а их финансы на фоне кризиса неплатежей объективно находились в плачевном состоянии.

В таких условиях иностранные кредиторы давали кредиты российским банкам под низкие по российским меркам процентные ставки, а российские банки передавали привлеченные средства своим заемщикам, как правило, входившим в состав их же финансово-промышленных групп. Таким образом, банки выступали как классические финансовые посредники при проведении иностранного капитала к российским заемщикам. В отдельных случаях дочерние банки и финансовые компании российских банков за рубежом выпускали собственные ценные бумаги, выручку от размещения которых передавали материнским банкам в Россию. При этом иностранные кредиторы часто считали, что посредничество банка снижает риски, так как его кредитный портфель более диверсифицирован, соответственно, происходит снижение концентрации кредитного риска.

Однако в ходе кризиса 1998 г. такая практика показала свою порочность. Собственники ФПГ предпочли сохранить промышленные активы ценой своих банков, а не спасать банки за счет предприятий, входящих в ФПГ. В результате банки-посредники быстро превратились в «пустышки», получить с которых достаточно средств было крайне проблематично.

Тем не менее российские предприятия были и остаются привлекательными заемщиками для иностранных кредиторов, более того, финансовое положение этих заемщиков заметно улучшилось, а российские предприятия стали вести политику, которая делает более оправданной их прямое кредитование.

Результаты изменений в корпоративном управлении не замедлили сказаться на кредитной обеспеченности предприятий. Условия кредитования иностранных банков оказываются часто настолько привлекательными, что происходит активное вытеснение российских банков из портфеля заимствований крупнейших российских корпораций.

Ярчайший пример этой тенденции - это самый привлекательный из российских заемщиков, «Газпром». Как следует из пояснительной записки к бухгалтерской отчетности на конец 1999 г. на кредиты, полученные «Газпромом» от иностранных банков, приходилось 90,7% его задолженности перед банками, а на «прочие кредиты», среди которых также могут быть кредиты иностранных банков, приходилось всего 9,3%. К концу 2000 г. доля «прочих» кредитов сократилась до 5,6%. Впрочем, в случае с «Газпромом» прямое кредитование со стороны иностранных банков активно развивалось еще до кризиса 1998 г., но теперь этот процесс постепенно расширяется за счет вовлечения новых крупных предприятий.

Без посредников
Однако интерес иностранных кредиторов к прямому кредитованию российских предприятий позволяет получить свою часть дохода и российским банкам. Подобные кредиты, особенно на большие суммы, чаще всего выдают синдикаты банков. Организатором или соорганизатором подобных кредитов иногда выступают российские банки.

Впрочем, теперь синдицированные кредиты активно дают не только иностранные, но и российские банки. Однако важнейшее отличие синдицированных кредитов, предоставленных российскими и иностранными банками, - это суммы и условия кредитования. Кредиты, предоставленные российскими банками, как правило, составляют до $25 млн и чаще всего выдаются в рублях под сравнительно высокие процентные ставки. Организаторами этих кредитов выступают российские банки. Иностранные банки, как правило, выдают кредиты на суммы более $25 млн, а наиболее крупные кредиты составляют $100-200 млн. Процентные ставки по кредитам иностранных банков оказываются заметно ниже, чем у российских банков. Объем синдицированных кредитов, полученных одним только «Газпромом» от иностранных банков, на конец 2000 г. составлял 174,3 млрд руб. Для сравнения, на ту же дату объем кредитов российским предприятиям, предоставленных российскими банками, составил 763,3 млрд руб., т. е. один «Газпром» привлек от иностранных банков кредитов на сумму, эквивалентную приблизительно 1/5 кредитного портфеля российских банков.

Сумма лишь некоторых синдицированных кредитов, выданных в 2001 г., информация о которых распространялась через информационное агентство «Интерфакс», достигла $927 млн (около 27 млрд руб). За тот же период кредитный портфель российских банков вырос примерно на 100 млрд руб.

Конечно, не все полученные кредиты были за этот период использованы российскими заемщиками, однако эти данные собраны всего по 9 кредитам и не включают данные по крупнейшему российскому заемщику - «Газпрому». Кредитные линии, открытые ему иностранными банками, исчисляются миллиардами долларов, а к началу 2001 г. российский газовый монополист уже получил от иностранных банков более $6 млрд.

Статья публикуется в сокращенном варианте.
Полный ее текст читайте в журнале "Русский фокус".