Российским инвестбанкам не даются заграничные долги
Только один из них активно размещает еврооблигации.
Объем заимствований российских корпораций на западных рынках стремительно растет — объем размещенных облигаций в первом полугодии (почти $16 млрд) превысил результат всего 2009 года. Организуют размещения в основном иностранные инвестбанки, российским организаторам, за единичными исключениями, остается ждать расширения рынка и появления на нем более рисковых эмитентов.
Агентство Cbonds составило рейтинг организаторов еврооблигационных займов по итогам первого полугодия. Согласно оценке агентства, объем размещенных бумаг российских эмитентов за этот период составил $15,98 млрд. Это почти в три раза больше по сравнению с тем же периодом прошлого года, когда было размещено бумаг на $5,8 млрд руб., и немногим больше объема размещений за весь 2009 год ($15,8 млрд). Общий объем размещений распределился в равной пропорции между гособлигациями, займами банков и промышленных корпораций.
Впервые на первое место по объему размещений вышел российский участник — "ВТБ Капитал", который за полугодие участвовал в организации 12 эмиссий на общую сумму $2,834 млрд. Тем самым он опередил ближайших конкурентов Citigroup ($2,564 млрд) и Credit Suisse ($2,462 млрд). "В 2009 году из-за сохраняющейся напряженности на рынке активность западных банков снизилась, что позволило нам завоевать кредит доверия на этот год, на равных конкурировать с ведущими глобальными банками и получить мандаты на крупнейшие сделки в регионе (выпуск еврооблигаций РЖД, РФ)",— отметил руководитель управления рынков заемных капиталов "ВТБ Капитала" Андрей Соловьев.
Впрочем, пока эксперты не берутся утверждать, что после кризиса все крупные российские банки смогут на равных конкурировать с глобальными инвестбанками и что результат "ВТБ Капитала", скорее, исключение из правила. Из оставшихся 15 организаторов выпусков еврооблигаций только два участника представляли Россию — Альфа-банк и "Ренессанс Капитал". По оценке Cbonds, они участвовали в размещениях только собственных выпусков на $200 млн и $113 млн соответственно. "Для успешного размещения еврооблигаций у банка должна быть сеть продаж в ключевых регионах в Америке, Европе и Азии",— подчеркивает руководитель отдела по организации выпусков облигаций Ситибанка Никита Гусаков.
По словам участников рынка, размещение первоклассного эмитента на внешнем рынке вполне по силам двум-трем российским банкам. "Однако сами клиенты не готовы к этому,— сожалеет директор по торговым операциям с фиксированным доходом Альфа-банка Михаил Грачев.— Сохраняется стереотипное представление, что валютные обязательства должны размещать обязательно западные банки".
Ситуация постепенно меняется с ростом числа заемщиков и размещений. По словам главы департамента долгового финансирования ИК "Ренессанс Капитал" Дмитрия Средина, эмитенты начинают понимать важность наличия российских банков-организаторов в сделке, "так как инвесторы полагаются именно на них для получения объективной и точной информации о заемщике, отраслевых и страновых рисках, а также анализа самой сделки". Пока российские банки могут рассчитывать на размещение долговых бумаг эмитентов третьего эшелона. "Эти компании не попадают в сферу интересов иностранных банков, поскольку они меньше и рискованнее",— считает директор группы структурированных продуктов ИНГ банка Степан Амосов. Однако в ближайшие месяцы выхода на рынок компаний из этого сегмента не ожидается. "Рынок еврооблигаций никогда не был уделом компаний третьего эшелона. Было всего несколько попыток, большинство из которых закончились реструктуризацией",— отмечает Никита Гусаков.
