Денежная база сжалась не по сезону
Согласно опубликованным данным Банка России, денежная база в широком определении за январь 2009 года сократилась на 22%.
При этом основной объем сокращений пришелся на наличные деньги в обращении (на 14%) и на корсчета банков в ЦБ (более чем в два раза). По мнению экспертов, сокращение денежной базы в январе является сезонным для России из-за неравномерного расходования бюджета, однако в этом году главную роль сыграли активные покупки валюты на фоне девальвации рубля.
Вчера ЦБ опубликовал данные по размеру денежной массы в широком определении на 1 февраля 2009 года, которая составила 4,3 трлн руб., сократившись за месяц на 1,2 трлн руб. В том числе объем наличных денег в обращении с учетом остатков средств в кассах предприятий упал на 635 млрд руб., а средства на корсчетах банков в ЦБ — на 556 млрд руб., на 55,5 млрд руб. сократились депозиты банков в ЦБ.
По словам аналитика ИГ «Ренессанс Капитал» Николая Подгузова, традиционно в конце года из-за неравномерности исполнения бюджета вырастают его расходы, что приводит к накоплению значительной суммы средств на корсчетах на конец года. При этом, по его словам, значительное сокращение средств на корсчетах связано в первую очередь с активными покупками валюты участниками рынка. «Думаю, резкое сокращение средств на корсчетах в ЦБ главным образом объясняется покупкой валюты. В целом, по моим оценкам, во второй половине января было конвертировано в валюту порядка 800 млрд руб.», — говорит г-н Подгузов. По его мнению, сокращение наличных денег в обращении могло произойти по тем же причинам.
Аналитик банка «Траст» Владимир Брагин также считает, что сокращение наличных денег в обращении связано в первую очередь с покупками валюты физлицами. Кроме того, банки могли пополнить свои корсчета в ЦБ наличными средствами, потом все равно конвертируя их в валюту. «Практически сезонное сокращение денежной массы было подстегнуто девальвацией рубля», — говорит г-н Брагин. Главный экономист компании «Тройка Диалог» Евгений Гавриленков отмечает, что сокращение денежной массы в январе текущего года вышло за рамки сезонности: «Все деньги ушли на валютный рынок».
Стоит отметить, что с конца января после установления верхней границы коридора на уровне 41 руб. Банк России начал планомерно ограничивать объем рефинансирования банковской системы. Вчера максимальный объем средств, предоставляемых по первому аукциону РЕПО, сократился до 175 млрд руб., в течение дня банки по этому инструменту заняли всего 309 млрд руб., при том что рекорд в январе составил более 700 млрд руб. С учетом приближения налоговых платежей (основные выплаты начнутся с конца следующей недели) банкам придется расстаться со значительной частью накопленной валюты, что приведет к укреплению рубля. Уже сейчас некоторые участники закрывают свои валютные позиции, что на узком рынке приводит к росту стоимости национальной валюты. Вчера рубль укрепился к бивалютной корзине почти на 20 коп. к закрытию прошлого дня.
