Ослабление рубля ставит под удар весь банковский сектор
За последний год российский рубль ослабел по отношению к доллару уже на 30%. Дальнейшее бегство капитала в валютные активы, видимо, неизбежно. Постоянное расширение ЦБ коридора колебаний стоимости бивалютной "корзины", призванное оздоровить экономику и предотвратить расходование ЗВР на поддержку национальной валюты, оказывает негативное влияние на банковский сектор.
У большинства кредитных организаций основная доля активов приходится на долгосрочные и среднесрочные рублевые кредиты. В условиях обесценения национальной валюты текущая и будущая стоимость этих активов снижается, что вполне может сделать кредитные операции убыточными. Риски, частично заложенные в рублевые процентные ставки (спрэд между ставками по кредитам в национальной и иностранной валюте), были способны компенсировать ослабление рубля на 10-15%. Попытка в одностороннем порядке повышать ставки по кредитам теоретически может исправить ситуацию, однако вкупе с ростом безработицы это способно привести к существенному увеличению объемов просроченной и даже безнадежной задолженности, что спровоцирует очередной банковский кризис.
Девальвация российской валюты привела к массовому оттоку рублевых депозитов осенью 2008г., поскольку вкладчики предпочли конвертировать средства в иностранную валюту, и теперь деньги если и возвращаются в виде вкладов, то уже валютных. Кредитование в рублях (увеличение рублевых активов) за счет притока вкладов в долларах и евро (рост валютных пассивов) приводит к повышению валютных рисков. Кратный рост ставок по займам не сделает сон банкиров спокойнее. Выходит, банкам придется либо принимать на себя огромные риски в попытке получить прибыль, либо приостановить операции и терпеть убытки. Увеличивающиеся риски кризиса в секторе в целом, несмотря на краткосрочные позитивные сдвиги в виде притока депозитов, не делают акции банков привлекательным инструментом для инвестирования на перспективу 6-12 месяцев.
По словам начальника отдела анализа рынка акций ИБ "КИТ Финанс" Марии Кальварской, переоценка валютных активов дает прибыль в рублевом эквиваленте. В настоящее время банки могут заработать большую прибыль на валютных операциях по сравнению с кредитованием. При этом финансовые средства не поступают в экономику, а доходы банков от переоценку валютных активов остаются лишь на бумаге, пока они не связаны с непосредственными операциями. Что касается итогов 2008г., то эффект девальвации российской валюты проявится в основном в результатах за IV квартал 2008г. (частично и в III квартале) и преимущественно при публикации отчетности в рублях.
На фоне девальвации рубля увеличивается доля пассивов банков в валюте, тогда как рост соответствующих активов аналогичным образом не происходит, поэтому банки станут наращивать объем валютных и хеджевых операций. "Банкам сложнее работать в условиях нестабильного курса, необходимо более тщательно регулировать валютные риски. Ставки по кредитам продолжают расти, что приводит к увеличению процентных спрэдов, и сделать однозначный вывод об инвестиционной привлекательности публичных банков довольно сложно. В целом риски повышаются, а поэтому вряд ли привлекательность инвестиций в сектор увеличивается. По нашему мнению, данная отрасль не будет среди первых, чья капитализация начнет расти в текущих условиях", - подытожила М.Кальварская.
Как отметил директор по развитию ЗАО "Страховой брокер "Малакут" Андрей Локшин, в течение последних двух лет многими банками залоги (как материальные активы, так и ценные бумаги) оценивались в рублях. Обесценение залога влечет за собой либо досрочное погашение кредита (к чему большинство заемщиков не готово), либо внесение дополнительного залога. Начиная с августа 2008г. многие российские банки в ежедневном режиме собирали кредитные комитеты и направляли заемщикам требования о необходимости досрочного частичного погашения долга либо внесения дополнительного залога, понимая, что на следующий день требование придется повторить. Крупнейшим российским заемщикам, не обделенным вниманием государства, будет чуть лучше, чем остальным, - ВЭБ уже рефинансирует перед третьими банками-кредиторами их долги и возьмет их на себя. Таким образом, банки, которые кредитовали крупнейшие российские предприятия и холдинги, не сильно пострадают, и, соответственно, их убытки будут меньше, чем у прочих, уверен эксперт.
Прогнозы перспектив США довольно пессимистичны, большое влияние на динамику курсов валют оказывает публикация отчетов регуляторов в Европе и особенно в Америке. В этом свете исключительно долларизацию активов эксперт считает не лучшим решением в складывающихся условиях, по его словам, активы следует переводить как в доллары, так и в евро. Также разумно будет обратить пристальное внимание на валюты развивающихся стран. "Расширение коридора колебаний стоимости бивалютной "корзины", на мой взгляд, не сильно влияет на привлекательность публичных банков. Вложения в их акции на фоне банкротств, как текущих, так и предстоящих, представляются непродуманным шагом, если мы говорим о среднесрочной и долгосрочной перспективе. Банковский сектор в результате анализа произошедших событий может претерпеть действительно сильные изменения", - заключил А.Локшин.
