Центробанк предпочел низкую инфляцию высокой конкурентоспособности
Представленные на прошлой неделе депутатам "Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год" призваны, по словам авторов документа, решить две основные цели – обеспечение стабильности национальной валюты и снижение инфляции. Эксперты между тем считают, что фактически документ приносит первую цель в жертву второй. И это может нанести серьезный удар по конкурентоспособности российских предприятий.
Курсовая политика ЦБ обозначена интервалом 0-10%, в котором предполагается удержать повышение реального курса рубля. Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), однако, отмечают, что заложенные в документе темпы укрепления рубля – это лишь прогнозный показатель, а не целевой ориентир. В "Основных направлениях..." вообще нет ни одного целевого ориентира кроме уровня инфляции. Но в результате все остальные показатели оказываются, таким образом, вторичными. А все цели, кроме снижения инфляции, второстепенными.
"Отказ от фиксации целевого ориентира по повышению реального эффективного курса рубля говорит о возможности его выхода за пределы заявленного прогнозного интервала (10%)",– считают эксперты ЦМАКПа. То есть ЦБ будет использовать укрепление рубля для снижения инфляции без каких-либо ограничений, что может крайне негативно сказаться на экономике. В прошлом году впервые за долгое время темпы укрепления рубля (10,5%) превысили темпы роста производительности труда (5,1%). И именно поэтому, считают в ЦМАКПе, в прошлом году рост промпроизводства составил лишь 4% против 8,3% в 2004 году (тогда курс рубля и производительность труда выросли соответственно на 4,9% и 5,2%).
Причем динамика выпуска чувствительных к импорту производств снизилась почти втрое: с 7,9% в 2004 году до 2,9% в 2005-м. Эксперты ЦМАКПа считают, что темпы укрепления рубля должны быть жестко привязаны к показателям производительности труда, а не к инфляции, как сейчас, иначе российская промышленность продолжит терять конкурентоспособность быстрыми темпами.
"Основные направления..." содержат несколько прогнозных вариантов развития событий – в зависимости от цены на нефть, которая установится в следующем году. Основным вариантом в ЦБ считают сохранение цен на российскую нефть на уровне, предусмотренном законом о бюджете,– $61 за баррель. В этом случае укрепление рубля составит только 4-5%, и лишь при росте цен выше уровня, заложенного в бюджете-2007, возможен рост реального эффективного курса рубля на 10%.
Казалось бы, цены на нефть уже сейчас ниже $61, а значит, укрепление рубля не превысит 5% и останется ниже темпов роста производительности труда. Однако эксперты считают расчет ЦБ чрезмерно оптимистичным. Согласно консенсус-опросу ведущих российских и зарубежных исследователей, проведенному в ноябре Центром развития, даже при цене $58 за баррель и инфляции в пределах 8,7% рубль укрепится не менее чем на 10%, то есть примерно на пять процентных пунктов выше прироста производительности труда.
