Оптимистично настроенные аналитики решили, что рынок корпоративных облигаций созрел для создания рейтинга эмитентов этих бумаг. Первым оценщиком стал банк «Зенит». Похожий продукт собирается вскоре предложить и агентство «Эксперт РА». Возможно, к ним присоединится еще один известный на рынке оценщик -- РА «Интерфакс», заморозивший аналогичный проект в начале года.

Основная цель исследований «Зенита» -- оценить риски инвестиций в облигации компаний. Рейтинговая шкала отражает четыре уровня кредитного риска: минимальный (соответствует уровню АА по классификации международного рейтингового агентства Standard & Poor's), низкий (ВВВ), умеренный (В), высокий (ССС). Пока рейтинги получили только 14 эмитентов, облигации которых обращаются на биржевом и внебиржевом рынках. Дальше банк планирует оценивать все компании, размещающие займы на рыночных условиях с организацией вторичного обращения на биржах. Рейтинги будут обновляться ежеквартально.

По мнению экспертов «Зенита», минимум риска несет инвестор, решивший вложить средства в обязательства компании «Тагмет». Следом за ней -- низкорискованные АЛРОСА, «Аэрофлот», «Башинформсвязь», «Газпром», ММК, ОМЗ, РИТЭК, СИБУР, «Славнефть», «Татнефть», ТНК. Инвестиции в бумаги МГТС и НТМК отнесены к зоне умеренного риска. Высокорискованных бумаг в числе этих компаний не оказалось.

Однако другие аналитики сомневаются в том, что продукт «Зенита» будет востребован рынком. Эксперты РА «Интерфакс», по словам заместителя гендиректора агентства Михаила Матовникова, пытались создать нечто подобное в конце прошлого года, но проект заморозили из-за отсутствия спроса. Такая же участь, считает Матовников, скорее всего постигнет и рейтинг «Зенита». «Рынок узок, инвесторами выступают сами банки-андеррайтеры, вынужденные выкупать весь объем эмиссии, -- сказал он нам. -- Остальные же участники рынка и так представляют себе ситуацию». Настроен скептически и главный аналитик Пробизнесбанка Андрей Веденков.

Впрочем, почти все наши собеседники согласились с тем, что с развитием рынка рейтинг может стать хорошим пособием для частных инвесторов. Однако пока ситуация с долговыми бумагами туманна. Хотя номинальный объем рынка за год значительно подрос (сейчас он составляет примерно 60 млрд руб., для сравнения рынок ГКО-ОФЗ -- 200 млрд), по некоторым оценкам, 80% составляют неликвиды. К тому же на фоне нестабильности всего мирового фондового рынка, включая российский, трудно прогнозировать и перспективы корпоративных заимствований.

Ожидавшийся осенний бум, похоже, откладывается. Об этом свидетельствует и поведение потенциальных эмитентов. Многие из них либо откладывают намеченные выпуски, либо объявляют о своих планах в отдаленной перспективе. Так, на минувшей неделе компания «Русский алюминий» сообщила о решении повременить с выпуском облигаций, а несколько военных предприятий (ИАПО, «Аэрокосмическое оборудование»), до этого не прибегавшие к подобным займам, анонсировали появление своих бумаг не раньше начала следующего года. Правда, так поступают не все. Компания «Ренессанс Капитал-Финанс» (100-процентная дочка «Ренессанс Капитал»), напротив, собирается выйти на рынок уже в конце октября. В ноябре к ней присоединится и Пробизнесбанк.